"az új kormány akármilyen is nem illik kamatemeléssel fogadni."
Egyetértek, ez 2002-ben is hiba volt.
"Elvileg arra vartunk hogy a valasztas utan azonnal jon egy - es most mar nem csupan a cirkuszba valo retorikai elkotelezettseg - hanem egy azonnali fajsulyos fiskalis restrikcio. Most mar lathato hogy abbol nem sok lesz."
Hát én nem így látom. A "válaszás után azonnalra" reálisan nem lehetett számítani, a piac is hagyott időt. Szerintem most inkább az látható, hogy lesz valami.
Összességében azt mondom, hogy a kormányprogramig ne változtassunk a kamatszinten, mert az alapvetően új helyzetet teremthet. Mást ne mondjak, egy élelmiszer áfa emelés inflációs hatását valahogy kezelni kell.
Tehát: tartás
Mintha valahol azt olvastam volna, hogy a jegybank a hétfői kamatdöntést már a promt lépések ismeretében hozhatja meg. Ez igaz lehet?
Mivel azt hittem hogy a jovo heten lesz ules amire nem tudtam volna sehogy se elkeszulni - de mivel most van es nincs nagy info kiesesem - igy megis beszallok az ajanlasba.
A helyzet ketsegkivul mind objektiv mind szubjektiv oldalrol lassan lepesre kenyszerit.
Szubjektiv oldal: Elvileg arra vartunk hogy a valasztas utan azonnal jon egy - es most mar nem csupan a cirkuszba valo retorikai elkotelezettseg - hanem egy azonnali fajsulyos fiskalis restrikcio. Most mar lathato hogy abbol nem sok lesz. Mikozben nemzetkozi tendenciakrol beszel a vilag, addig itt a VMT-ben megjegyeznem, hogy a piaci volatilitasnak megvan az a sajatossaga hogy a leggyengebbeket veri a legjobban. A bux-buborek pukkadt egyet. A lelektani hatarig bekovetkezo arfolyamgyengulesekkor a lathatatlan kez egyre rovidebb ideju sikereket er el a 265 ala nyomasi harcaban. All in all, a megerdemelt korrekcio mintha visszavonhatatlanul bekovetkezett volna.
S akkor tovabbra is varunk a bazi nagy fiskalis korrekciora ami majd egycsapasra rendbe rak minden negativ kockazatot. Na e scenariora mara null eselyt latok. Mintha beerett volna a kerdes, hogy mire varunk meg?
Objektiv oldalrol: USA prime rate egyre fenn, az euro-rol a kiszivargo hirek egy 50bp-s egybeni emelest se zarnak ki.
S akkor itt van az infla jelentes. Aminek eddig megvolt az a sajatossaga, hogy az MT a (lefele iranyulo) bonus kamatokat ekkor osztotta ki. Azaz a meglepetes effektust jatszotta (a legkonnyebb kommunikacios gyakorlattal).
Ehelyett jatszhatna az elokeszitett effektust, amit pl. a fed meg ecb is jatszik.
De erre ez az MT ossztetelenel fogva alapvetoen keptelen.
Vegulis az ajanlasom a TARTAS. Mivel az infla kilatast nem ismerem, igy csak arra hagyatkozhatok, ami lathato: a piacok meg birjak valahogy cernaval a kockazatokat. A kormanyprogram majus vegen jon es akkor tiszta kep lesz. Addig meg ugy tunik, hogy kvazi stabil marad a helyzet.
Mivel azonban mind a kulso mind a belso tendenciak egyre konkretabban mutatnak a jelenlegi status quo fenntarthatatlansagara, igy nekem semmi gondom nincs egy 25bp-s emelessel. De nem tobbel mert akkor az a reszvenypiacot szetverheti ami tovabbi F/X outflowt - es arf. gyengulest generalhat.
Azonban ez utobbi elgondolast most csak megfontolasra ajanlom de nem dontesre.
kezd izgissé válni a helyzet. alapvetően ugyen túl nagy változás nincs. amíg a piac kitart a forint mellett, addig emelni nem szükséges. elvben továbbra is áll az őszi határidő, gyurcsány kiigazításokat meg reformokat ígérget. ezt lehet, hogy el is hiszi őszig a piac.
a másik fontos tényező a "járai bosszúja" lehet, ha lesz, ő meg még három montan tag jövő tavasszal lelép, aligha valószínű, hogy nem gyurcsány-oldali jelöltek lesznek helyettük. szóval erős kormánytámogatottságú és kormányt támogató montan jöhet létre. sztem fennáll annak a veszélye, hogy zsigáék amúgy előre beemelik a kamatot, bár ez most nagy hülyeség lenne. az új kormány akármilyen is nem illik kamatemeléssel fogadni.
szóval szerintem egyelőre tartsunk. amíg még megtehetjük.
Nem szeretném senkibe belebeszélni a rögeszméimet, de inflációs jelentés van, ami gyakran meglepetéseket tud okozni a döntésekben. (ahogy mondani szokták: meglepetésre számítok, hehe)
Szóval ugye vannak itt csúnya magas (mostanában kicsit eső, de ez az előrejelzésben aligha szerepel) olajárak, gyengébb Ft, gyorsabb bérkiáramlás, vártnál kisebb áfa-hatás (mondjuk ez kevésbé számít) --- ezek mellett bizonyára emelkedni fog az előrejelzés.
Kérdés, mennyire. És az is kérdés, mennyire érdekel ez bárkit is, hiszen az újabb áfa-változások úgyis szétverik az egészet. Szóval növekvő inflációs kilátások + nagy piaci és még nagyobb politikai bizonytalanság. Viszont az elemzők nem számítanak emelésre - még.
Na szóval lehet okosnak lenni, mert én nem vagyok.
semmi kulonos, mar regota erett a dolog. kicsit (nem is olyan kicsit) kiesett a makro az eletembol, annak meg nincs igazan ertelme, hogy vagy elkessek, vagy egyszavas ajanlasokkal csatlakozzak a tobbseghez.
Azt hiszem, újfent elégedetten dőlhetünk hátra, hogy a fantasztikusan hatékony szellemi erőfeszíteinket kipihenhessük.
"Közlemény a Monetáris Tanács 2006. április 24-i üléséről
A Monetáris Tanács a gazdasági és pénzügyi folyamatokat áttekintve változatlanul hagyta a jegybanki alapkamat 6%-os szintjét. A Monetáris Tanács értékelése szerint a korábbi hónapokhoz képest 2006 első negyedévében egymással ellentétes hatású változások történtek az inflációs kilátásokat meghatározó folyamatokban. Az infláció várható alakulását kedvezően befolyásolja az inflációs várakozások mérséklődése és a piaci szolgáltatások inflációjának határozott csökkenése. Ezzel ellentétes befolyást fejthet ki az árfolyam korábbinál gyengébb szintje és az importált infláció emelkedése. A forint árfolyamának március elején bekövetkezett gyengülése – ha a gyengébb szintje tartósan fennmarad – a monetáris politika számára releváns horizonton számottevő inflációs nyomással járhat. A magasabb infláció felé mutató kockázatokat erősíti a nemzetközi piacokon az olajárak újabb növekedése is. Másfelől a márciusi inflációs adatok megerősítik azt a hosszú távú kilátások szempontjából is kedvező tendenciát, mely a piaci szolgáltatások inflációjának csökkenésével az év elején indult meg. A Monetáris Tanács e folyamat tartósságát illetően alapvető jelentőséget tulajdonít annak, hogy a gazdasági szereplők a munkapiacon is alkalmazkodjanak az alacsony inflációs kilátásokhoz. Összességében a Monetáris Tanács úgy ítéli meg, hogy a korábbiakhoz képest felerősödtek a magasabb infláció irányába ható tényezők, ugyanakkor az ellentétes irányú makrogazdasági hatások miatt jelenleg nem indokolt a kamatszint változtatása. A Monetáris Tanács fokozott figyelemmel kíséri az inflációra ható folyamatokat és készen áll megtenni azokat a lépéseket, melyek biztosítják az árstabilitás fenntartását. A Monetáris Tanács a parlamenti választásokat követően ismét fontosnak tartja leszögezni, hogy a magyar gazdaságban az egyensúlyi kockázatoknak végső soron a költségvetés magas hiánya a forrása. Ezért a megalakuló új kormány részéről elsősorban a költségvetési kiigazítás iránti elkötelezettségre, és ennek alapján mihamarabb konkrét intézkedésekre van szükség. Az új kormány akkor tud leginkább hozzájárulni a magyar gazdaság hosszú távú stabil növekedéséhez, ha hiteles konvergencia program végrehajtásával teremti meg a fenntartható fiskális pozíciót. Az ülés rövidített jegyzőkönyve 2006. május 12-én 14 órakor jelenik meg."
Miután úgy sejtem, krz kartács talán még a tegnapi görbe estét pihenheti ki, meghozom a döntést.
Tartás. (6%)
Indoklás: a szokásos. Utalni az inflációs cél tarthatóságára (megjegyzem, vannak itt is bizonytalan tényezők: árfolyam, olaj, bérdinamika, de a szolgáltatások szépen jönnek lefele), a globális tőkepiaci környezet bizonytalanságára való tekintettel az óvatosságra, az új kormánynak sok szép megszorítást kívánni stb.
Konnyebbseg h egyertelmu eredmeny szuletett - igy kicsit kisebb a bizonytalansag, remelhetoleg hamarabb jelentik be a prudens gazdasagpolitikai intezkedeseket. Egyetertek azzal h kivarjunk = tartsunk.
Huhh, a héten még gondlkodtam, hogy sértheti-e a kampánycsendet a tanácsülés, aztán megállapítottam, hogy nem igazán, de mégis elfelejtettem meghirdetni az összejövetelt.
Köszönöm manhattan kartács éberségét, és javaslatát, és egyúttal tovább noszogatom a tagokat, hogy hétfő 10.00-ig tegyék meg tétjeiket.
Mi ez a tömegérdektelenség a rendes ülésünk iránt?
Én mindenesetre javaslok, hogy ne legyen érvénytelen az ülés.
Szóval: proaktiv vagy reaktiv? Ez a kérdés már lassan fél éve. A piac az elmúlt hónapban is ingadozott e téren, a külföldi áp állomány megroggyant 140 md-dal ápr. 11-re, hogy aztán megint felépüljön. A piaci hozamok a múlt hónapi proaktiv várakozások után most "feles" várakozásban vannak: a fokozatos és apró lépéses kamatemelés csak félig van beárazva. A navigáció tehát az mnb-nél van.
A hozzáállás ott viszont egyértélmünek tünik: amig a piac se pánikol, addig kivárja a választási retorikai ámokfutás végét. Igaz, Járai megpedzette a proaktiv lépés lehetöségét is, de ez nálam nem értékelhetö kommunkáció.
Hogy aztán kell-e meg mennyit cselekedni az eddigi fiskális krizis terén megfejelve a választási retorikai ámokfutásokkal - az a következö hónapokban elválik. Egy biztos, ami végsö interjúk itt elhangzottak a két nagyvezir szájából, csak a legnagyobb aggodalomra adhat okot.
Ma még azonban nem pánikol senki, s javaslom maradjunk mi is megfigyelöi kivárásban.
hmmm, tetszik. a legutolsó ügyben egyébként már intézkedtem is: ezentúl virtuális ásványvíz és pogácsa helyett virtuális bélszín virtuális kopár cuvével lesz a menü. :)
egy kis működési költségvetésre, titkárnő, audi, iroda, laptop, egy festői csendes-óciáni sziget monetáris politikájának tanulmányozása egy röpke pár hetes kis turné keretében, kapcsolatépítés a világ nagy virtuális monetáris tanácsaival, stb.
kicsit unom már a virtuális üléseken fogyasztható virtuális ásványvizet és virtuális pogácsát.
Köszönöm szépen. Az indoklás is eléggé ízlésemnek megfelelő volt, a mai Járai speechet én kihagytam volna, de ő nem bírja megállni, hogy egy kis bashingot ne nyomjon - legalábbis ez a feltételezésem, de hátha meglep az irl elnök úr. :)
Aprópó, krz elkésett, manhattan igazoltan hiányzott, négyen ajánlottak - hirtelen ennyi jut eszembe. Ezek szerint heten vagyunk?