ja, de meddig? meddig lehet azt jatszani hogy a monetaris politika elinflal, es akkor minden jo lesz? ez elobb utobb ugyis beepul a koltsegekbe es akkor annyi az ar- es beralampu 'versenykepesseg javulasnak'.
arrol nem is beszelve hogy a magasabb inflacio volatilisebb. tehat a gazdasagi kornyezet kevesbe kiszamithato. tedd meg hozza a nem pontosan valorizalt adohatarok, illetmenyek torzitasat es ekkor mar lehet egy pontosabb keped a versenykepesseg alakulasarol.
ha megnezed, a fed elsodleges celja az arstabilitas. amikor kamatot vag akkor azt gondolja (es mondja) hogy ez abban a helyzetben nem veszelyezteti az arstabilitast.
magyarorszagon tok nyilvanvaloan a fiskalis politikaval van a gond. 'rosszi fiskalis politika mellett nincs jo monetaris politika.' (bokros)
Teny, hg nem volt annyira brutalis, nem kovette ehezes stb. Valamint a FED okosna vedekezte ki (kamatmozgatasok) Pontosan ezt hianyolom az mnb-tol. Nezd meg az amerikai f.fizetesi merleget, a FED megis kamatot csokkentett. Tudom, hg nem azonos hatasa van egy Mo.-on vegrehajtott kamatcsokkentesnek, mint az USA-ban. De a legfobb problemam az az, hg 1990 ote ketszer is lattuk, hg az aktualis kormany a belso kereslet elenkitesevel akarja a gazdasagi novekedest elerni, pedig ezzel csak azt erte el, hg a kul.ker.merleg tovabb romlott. Pontosan ez az amit finanszirozni kell. Ha viszont tudnank erositeni az exportpozicioinkat, akkor azzal autmatikusan lehetne csokkenteni a deficitet.
Rendben értem már, hogy hol néztem el. Válaszomnál az érvek közé vettem fel a cseh infláció alascony (0) szintjét, és az egészre voatkozott a feltevésem. Tényleg pontatlanul írtam le, bocsánat.
Van értelme USD-ben mérni? Egyetlen valuta van a kosárban, az pedig az EUR, ami jócskán erősödött az USD-hez képest. A piacunk is min 80%-ban euróban számol és a befektetőink javarésze is európai.
A K&H Bank naponta küldi a Good Morning Treasury elemzését. A maiban annyi hír volt a tegnapi árfolyamkilengésről, hogy ez londoni befektetőknek volt köszönhető akik kivonultak Magyarországról a megbízhatatlan gazdaságpolitika miatt.
vagy a cseh korona fog nominalisan felertekelodni, a mienk meg itt lesz. Egyebkent azert nehez igy osszevetni, mert (amint mar irtam) nincs annyi kulfoldi kotvenybefektetes Csehorszagban. Inkabb a lengyelekkel lehet osszehasonlitani ilyen szempontbol.
Szerintem is, és ezért gondolom, hogy fontos és igaz a "Magyarán nem hiszik nekünk el nekünk, hogy a mostani paritás lesz az átváltási is, a cseheknek meg elhiszik" feltevésem.
Hogy tovabb bonyolodjon a kep Szlovakiaban jovore 8.5-9% lesz az inflacio, 2005-ben 6% korul, az allamkotvenyhozamok meg igy neznek ki:
1 ev 5.6%
3 ev 5.3%
7-10 ev 5.4%
ovakodnek a messzemeno kovetkeztetesektol. a mostani inkabb egy 'sima' recesszio volt.
a tozsdebuborek hasonlosag, ez igaz. bar szvsz itt is a kulonbseg a lenyegesebb: most arrol volt szo hogy a piacok rosszul mertek fel a technologiai valtozasok rovid-kozeptavu hatasat.
"A realhozam=nominalhozam-infla.
Az arf szempontjabol meg az se mellekes, hogy teljesul-e a vasarloeroparitas."
"Magyarán nem hiszik nekünk el nekünk, hogy a mostani paritás lesz az átváltási is, a cseheknek meg elhiszik?"
"Varjunk csak. Hogy jon ez ide?"
Ha biztosak lennének a befektetők, hogy a forint/korona átváltási arány marad, akkor az inflációtól függetlenül idióta az, aki koronát vesz forint helyett.
az mnb, mint sok mas jegybank, egy inflacios celt kovet. a kamatot akkor emeli, ha ugy veli hogy az inflacio a cel fole fog emelkedni es akkor csokkenti ha ugy veli az inflacio alatta lesz.
lehet hogy meglepo, de 2002 elso feleveben a kamatpolitika viszonylag szigoru volt. talan az utolso 50bp csokkentes mar nem, de meg igy is a vart inflaciohoz kepest nagy volt a kamat (azaz magas volt a realkamat).
a koramnyvaltas utan alapvetoen megvaltoztak a varakozasok. nyilvanvalo lett hogy a koltsegvetesi politika lazabb lesz mint korabban vartak (es nemcsak az mnb, hanem a piaci es kutatointezeti elemzok tobbsege). ez volt a kamatemelesek indoka.
az mnb kesobb tenyleg elveszitette a hitelesseget. ez fokepp az iden juniusi saveltolas miatt tortent.
nem menti az mnbt, de ebben a kormany is legalabb ugyanannyira saros. azaz, nem egyszeruen az mnb, hanem az egesz magyar gazdasagpolitika valt hiteltelenne a befektetok szemeben. ez persze rosszabb mintha 'csak' a monetaris politika lenne hiteltelen.
A cseheknel a Govt debt / GDP valahol 27 % korul van, ez azert sokat nyom a latba + a cseh korona miatti kockazati felar joval kisebb (a cseh korona a C&E EU safe heaven devizaja v. svajci frankja, szoktak mondani). A cseh allamkotvenybefekteteseknek joval kisebb resze van kulfoldi tulajdonban, mint Mo-n, a belfoldi piac (biztositok, olyan nyugdijpenztarak, befalapok, akiknek a bef politikaja nem teszi lehetove a devizakockazat vallalasat ezert muszaly Csehorszagban befektetniuk) is felszivja a 27%*GDP mennyisegnyi kotvenyt. Emiatt is kisebb a volatilitast (nalunk foleg a kulfoldi spekulativ penzek okozzak a drasztikus kilengeseket)
Akkor nezzuk a kamatokat es a jegybanki alapkamatot. Valamint keretik vigyelembe venni, hg azota minden fontos regioban kamatot csokkentettek. (USA, EUrozona, Japan)
Current-account balance/GDP -5.11(1999) -6.25(2000) -3.39(2001) -4.27(2002)
Nem latom semmi okat. A magas alapkamat nem osztonzi a befekteteseket, hanem inkabb kivonja a toket. A masik legnagyobb problema hg az MNB a kulfoldi befektetok szemben hiteltelenne valt.
pont hogy korabban volt a forint alulertekeltebb. ezt mutatja, hogy gyakorlatilag 99-re beragadt az inflacio, illetve elkezdett folfele menni.
btw mik is a parhuzamok a 29-33-as valsaggal?
nem a kamatmozgasok az okai a nehezsegeknek. hanem a kormany-mnb ellentet.
a koramny azt gondolta hogy szignifikansan nagyobb inflaciot csinal problamit megoldando. a jegybank ehhez nem volt partner. (mintahogy a vilag legtobb jegybankja nem lett volna az.)
de az igaz, hogy ha most magas az infla egy orszagban, akkor egy szignifikansan alacsonyabb infla nem (vagy csak kulonleges esetben) erheto el leertekelodo arfolyam mellett.
250-260-as erm2 kozeparfolyam belefer egy emu csatlakozasba, de valoszinuleg felertekelodo arfolyammal. azaz az emu csatlakozaskori (atvaltasi) arfolyam lenne ennel erosebb.
Pontosan ezert kezdtem ugy, hg a kormanynak es az mnb-nek egy iranyba kell(enne) kormanyoznia.
Labour costs per hour (USD) 1.81 (1999) 1.73(2000) 1.95 (2001) 2.48 (2002)
Ezt a valtozast szvsz nem indokolta gazdasagi teljesitmenynovekedes.
Szvsz a mostani (vilag)gazdasagi helyzetet a 29-33-assal lehetne osszehasonlitani leginkabb. Abbol a valsagbol is azok az oorszagok kerultek ki elsonek, akik vallaltak, hg leertekelik a valutajukat. Magyarorszag szvsz eleg jol elkerulte ezt (00-03) a valsagot, de sajat magat hozta nehez helyzetbe a jegybank alapkamattal valo osszevissza ugralassal.
A koltsegvetesi hianyt pedig pontosan gorcso ala kell venni. Szvsz nem tesz jot a gazdasagank a tulzottan gyorsan hianycsokkentes sem.
Úgy, hogy amennyiben az árfolyam fixnek várható, akkor az infláció nem releváns ha devizádat forintban vagy koronában szeretnéd kamatoztatni kölföldiként.