Belyó Pál kapta a Káldor-díjat 02.3.20 15:16
Idén Belyó Pál az Ecostat Gazdaságelemző és Informatikai Intézet igazgatója kapta a Káldor Miklós Amerikába származott magyar közgazdászról elnevezett díjat, amelyet immár harmadszor ítélt oda a tekintélyes szakértőkből álló zsűri.
Az elismerést ma délután a Közgázon adják át.
A Káldor szellemiségét leginkább folytató, a közgazdaság-tudományért leginkább tevő szakembereknek járó díjat tavaly Oblath Gábor, a Kopint Datorg Rt. vezérigazgatója, a jegybanktanács tagja kapta, a két korábbi kitüntetett Király Júlia, a Bankárképző igazgatója és Bihari Péter, a Budapest Bank makroelemző részlegének igazgatója voltak.
Megnéztétek már a januári fiz. mérleget kicsit részletesebben? Én futtában a termékfelbontást igen és nem tünik igazán végzetesnek. Két helyen látszik elmenni a mérleg, az egyik az energiahordozóknál, ami a magasabb olajárból jöhet; lehet, hogy csak túlvásárlás történt tartalék felépités céljából, hiszen jön Irak és egy lehetséges magasabb olaj ár. Itt tehát lehetnek variációk.
A másik tétel meg a gép import megugrása. Ha ez beruházási célú, akkor semmi baj.
no, a svédek bejöttek :)
kíváncsi vagyok, hogy a fed bejön-e.
Swedish cen bank raises interest rates as expected
STOCKHOLM, March 19 (Reuters) - Sweden's central bank saidon Tuesday it had decided to raise interest rates, a move widely expected by financial market analysts and seen heralding a monetary policy sea-change in the industrialised world.
The Riksbank said in a statement it would increase the keyrepo rate, which sets the floor for interest commercial banks charge on household mortgages and car loans as well as corporate credits, to 4.00 percent from 3.75 percent.
The Riksbank, which has a two percent inflation target buthas patiently held its fire although Swedish consumer prices have risen three percent year-on-year every month since August, became the first central bank in the industrialised world to raise rates, reversing the global monetary easing of 2001.
Before the announcement, analysts had said a rate rise bythe Riksbank would send a unambiguous signal to investors that the global economy has left the traumatic events of 2001 behind and and that it is now only a question of time before other central banks follow suit and tighten monetary policy.
New York, March 18 (Bloomberg) -- The U.S. economy is growing at an annual rate of more than 5 percent this quarter, exceeding the most optimistic forecasts from the start of the year, Merrill Lynch & Co. and Salomon Smith Barney Inc. said.
As recently as December, Merrill, the world's biggest brokerage, joined the Wall Street consensus saying the economy would shrink the first three months of 2002. Merrill now expects the economy to expand close to 6 percent in the first quarter, said Bruce Steinberg, its chief economist. Salomon economist Steven Wieting also said growth this quarter will top 5 percent.
``We're starting to see the self-reinforcing aspects to growth'' as the economy recovers from the recession that began in March 2001, Merrill senior economist Gerald Cohen told Bloomberg Radio. He said last week's government report that inventories rose more than expected persuaded the firm to raise its forecast.
As companies restock to keep up with demand, they're more likely to keep workers and spend on new machinery, driving up consumer and capital spending, he said.
The median forecast by economists tracked by Bloomberg News for first-quarter growth has climbed to more than 4 percent -- the fastest pace in almost two years -- compared with predictions in December of a 0.1 percent decline. Federal Reserve policymakers, scheduled to meet tomorrow, will probably drop their 15-month-old view that weak growth is the biggest risk to the economy, signaling they may raise interest rates this year.
In a speech last week, Fed Chairman Alan Greenspan said inventory restocking could boost first-quarter growth. ``With production running well below sales, the lift to income and spending from the inevitable cessation of inventory liquidation could be significant,'' he said.
The central bank cut its benchmark borrowing rate to a 40- year low of 1.75 percent last year.
Dow Declines
The Dow Jones Industrial Average fell as some investors said the economic rebound from the recession that began in March 2001 may not translate into a stronger-than-forecast bounce in corporate profits.
Investors' expectations for strong earnings growth ``are going to be disappointed,'' said Kevin Bannon, chief investment officer at BNY Asset Management, which oversees about $60 billion, on Bloomberg Television. The Dow up the past five weeks, slid 29.48, or 0.3 percent, to 10,577.75.
Other markets climbed after the firms raised their forecasts. Copper rose to a 10-month high and the dollar had its biggest gain against the Japanese yen in almost a year. Crude oil futures rose above $25 a barrel for the first time in almost six months on expectations that demand for gasoline and other fuels will be driven higher by a growing U.S. economy.
The economic rebound may also boost securities firms' business, fueling demand for stocks and reviving corporate mergers. Last year, Wall Street had its biggest profit decline since 1994.
Steinberg's Revision
Steinberg cited gains in inventories as well as capital and consumer spending as driving the economic gains. ``If this continues, inventories could add about 4 percentage points'' to gross domestic product in the first quarter, Steinberg wrote.
Business inventories unexpectedly rose 0.2 percent to $1.137 trillion in January, a sign companies are boosting stockpiles to meet heightened demand. It was the first increase in 12 months.
Merrill's top economist raised his forecast from 3.5 percent, after predicting in December the economy would drop 1 percent this quarter. Salomon's Wieting raised his forecast to 5.2 percent, also from 3.5 percent. In December, he predicted a 1 percent gain.
The economy grew 1.4 percent in the fourth quarter.
Merrill is a passive, minority investor in Bloomberg LP, the parent of Bloomberg News.
Some Investors Skeptical
Some stock investors were skeptical of the advice. Economists and strategists ``tend to be great contrary indicators'' for the stock market, said James Gribbell, a manager at David L. Babson & Co., which manages about $70 billion.
``We tend to get fairly nervous when sentiment among retail investors is higher and strategists are optimistic,'' he said. ``On the flip side, we tend to get more optimistic when retail investors and strategists are bearish.''
Salomon's Wieting also lifted his estimate of earnings growth for companies' in the S&P 500 Index to 7.5 percent in 2002, up from 4.7 percent previously. The average estimate is for a 16.8 percent increase this year, according to analysts polled by Thomson Financial/First Call. Analysts still expect an 8.6 percent drop in earnings this quarter, before they rebound in the second quarter.
Corporate profits have to rise to ensure a strong recovery, Greenspan told Congress earlier this month. Consumer spending won't contribute as much to growth because it stayed strong through the recession, he said. That means the pace of growth will be driven by gains in business investment, which in turn will depend on the strength of earnings, the Fed chief said.
Kerschner Retreats
UBS Warburg strategist Ed Kerschner, who had the most bullish forecast for U.S. stocks, now estimates the S&P 500 Index will climb a more modest 16 percent over the next 12 months.
Kerschner had forecast that the S&P 500 would reach 1570 by the end of the year, a 35 percent gain from Friday's close. He said he now expects the index to climb to 1360.
Stocks' gains may be limited by higher interest rates as the economy recovers, Kerschner said in a note to clients. ``Relative to bonds today, stocks are modestly attractive, albeit decreasingly so.'' Kerschner declined to comment.
Even with growth rebounding, the Fed probably won't lift interest rates until the third quarter because unemployment will likely rise in coming months, Merrill's Steinberg said. Analysts surveyed by Bloomberg expect policymakers to leave their lending target at 1.75 percent, after 11 reductions last year, at tomorrow's meeting.
Salomon said the Fed members will wait to see sustained economic growth for at least two quarters before raising interest rates. ``This makes a tightening by June likely, and a move by Autumn, at the latest, highly probable,'' Wieting said in his note.
A mai hirek a REUTERS-en a svedeket tippelik. Nem csoda, hiszen elegge kozelit a a mutato a piros mezohoz: :)
Felteszem a hirt is:
STOCKHOLM, March 18 (Reuters) - Sweden's Riksbank board met to discuss interest rates on Monday amid strong expectations it will be the first central bank in the industrialised world to raise rates, reversing the global monetary policy easing of 2001.
A rate rise by the Riksbank would send a unambiguous signal to investors that the global economy has put the traumatic events of 2001 behind itself and it is now only a question of time before other central banks follow suit and raise rates.
The Riksbank will announce its rate decision, together with this year's first inflation report forecasting price and economic growth 12 and 24 months ahead, at 0800 GMT on Tuesday.
Nine out of 11 economists in a Reuters poll on Monday expect the Riksbank will raise its key repo rate, now at 3.75 percent, by 25 basis points to slow the pace of an expected economic rebound and keep persistently high inflation in check.
"We expect a rise of 25 basis points. It would be based on too high inflation expectations and too high wage versus productivity growth as well as a lower downside risk for global growth," said Henrik Mitelman, economist at SEB Merchant Banking.
The Riksbank wants to keep inflation at around two percent annually. The target comes with a plus/minus one percentage point fluctuation band.
But in February annual headline inflation was 2.8 percent, staying close to three percent for the 11th months in a row, while the underlying inflation measure UND1X, which excludes indirect taxes, subsidies and mortgage interest costs, was above three percent for the seventh month running.
CENTRAL BANKS SEEN CHANGING TACK
Central banks worldwide have sent strong signals in recent weeks that the easing cycle is over and they are starting to contemplate when to raise rates to head off any build-up of inflationary pressures.
Bank of Canada Governor David Dodge signalled a rate rise in the coming months last week while the Bank of Korea on March 7 said the economy was in a "solid recovery mode".
Other central banks, such as the Reserve Bank of New Zealand, Norway's central bank, the Reserve Bank of Australia and the Philippine central bank have shifted to a neutral rate stance, a move likely to be emulated by the U.S. Federal Reserve on Tuesday. The Fed is expected to announce that risks are now evenly balanced between economic weakness and inflation.
The European Central Bank's monetary arsenal does not include a "bias", or outlook for rates, but on March 7 it signalled that rates had bottomed out as economic recovery was under way.
In Britain, rates also appear to have bottomed out and may be on hold for a while following comments by the Bank of England Deputy Governor David Clementi last week that rates may remain at "current levels for some time until the way ahead is clearer".
The language from central bankers has become much more upbeat during the last month. Senior bankers from Alan Greenspan, Sir Edward George, Wim Duisenberg to Canada's Dodge have all flicked to the same page of their glossary, using the expression of economic recovery being "under way".
In the minutes of its February meeting, at which it left the repo rate flat at 3.75 percent, the Riksbank said that a rate rise could come soon if inflation remained high and the economy continued to show signs of an rebound.
"An increase in the interest rate of 0.25 percentage points, which is not any severe tightening policy, ...should ... be seen as not stepping so hard on the gas," the board's most hawkish member, Eva Srejber, said in late February.
Since then, economic growth figures for the last quarter of 2001 came in higher than expected, unemployment fell in February, consumer and corporate optimism grew and inflation expectations have remained above the Riksbank's target.
Producer prices also rebounded in February after two months of decline on the back of weakening demand, and several central bank board members said in speeches over the last few weeks that resource utilisation has been high.
Economists said a 25 basis point rate rise would neutralise the Riksbank's precautionary 50 basis point rate cut after the attacks on the United States in September. Some said they expected the rate to rise another 50 basis points this year with further tightening in 2003.
(additional reporting by Peter Nielsen in London)
az import romlása a fellendülés, a készletnövelés jele? Vagy a budaörsi roham illetve az árháború során beszerzett elektronikus ketyerék ennyit jelentenének?
Az iparcikkekrol van szo (a 45-46. oldalakon olvasom). Korabban az volt a feltetelezes, hogy egy tartos forintarfolyam-valtozas hatasa egy ev alatt 50, ket ev alatt 75%-ban megy at az iparcikk arakba. Ezeket az ertekeket most 37.5, illetve 60%-ra valtoztattak.
az en ertelmezesemben a hosszutav a 100%. Ha lassabb az arf-begyuruzes, az azt jelenti, hogy kesobb "jon el" a hosszutav. Ha megnezed az abrat, a modositott gorbe is konvergal 100-hoz, csak lassabban. Tehat ez egy definicios elteres volt koztunk.
Ami a begyuruzes esetleges kesobbi erosodeset/valtozasat illeti, masra gondoltam. Most a mostani gazdasag begyuruzesi parametere lett modositva. Viszont lehet, hogy egy kesobbi idopontban mar mas osszefugges lesz ervenyben. De ez csak egy otlet volt.
A tobbiben egyetertek Veled. Szvsz termeszetes, hogy tanulasi folyamat van es epp ezert korrekt, ha kozlik a reviziokat. A tanulasi folyamatnak kitett parameter-becslesek alapjan lehetne osszehasonlitani alternativ donteseket (vo RMT-VMT). Gyakorlatilag valami ilyesmi van leirva a mostani Jelentesben, ahol kulonbozo becslesek melletti szimulaciokat hajtanak vegre. Hasonlokrol mar egyszer probltam szosszenni, de tul elmeleti voltam.
Az MNB inflációs jelentésében - letölthető az MNB-honlapról - a 46. oldalon vagyon ábrázolva a grafikonon az árfolyamok árakba begyűrűzésének várt hatása 5 évre előre.(Tehát nem rövidtávra, hanem öt évre előre! 1% forinterősödés az ipari termelői árakba hogyan gyűrűzik át 5 évre becsülve.
Én a hathónapost ragadtam ki, mivel ez adekvát ma, nem az ötéves.(Az majd négy és fél év múlva.)
Az elfogadott módosítás a teljes időszakot felöleli, nemcsak a félévest. Magyarul: az átgyűrűzés teljes időhorizontját átöleli.
De mivel tanulási időszak, nincs is vele bajom.
Belátták, hogy tévedtek, semmi gond, nem volt tapasztalat.
Én mindösszesen azt mondtam, hogy jelen pillanatig kisebb az árfolyamerősödés hatása, mint amit feltételeztek, és ezt belátta az MNB is.
"Azonban hosszutavon meg mindig szamitani lehet az elmult fel ev forint-erosodesenek dezinfl hatasara.
Sot, akar az is elofordulhat, hogy gyorsul az arfolyam-begyuruzes, ahogy a gazdasag kitanulja az uj arf rendszert."
Ld. mint fenn.
MNB-ben lejjebb hozták a hosszútávú begyűrűzési hányadosokat is, amelyek az inflaelőrejelzésbe be vannak/voltak építve.
De tényleg inkább el kéne olvasni.
Ha jol ertelmeztem az mnb altal mondottakat, akkor a forinterosodes ROVIDTAVU dezinflacios hatasa lett tulbecsulve, azaz tul gyors arfolyam-begyuruzes lett kalibralva. (Raadasul amint irod, nagy volt a tapasztalatlansag is; honnan is lehetett volna tudni pontosan a merteket.) Azonban hosszutavon meg mindig szamitani lehet az elmult fel ev forint-erosodesenek dezinfl hatasara.
Sot, akar az is elofordulhat, hogy gyorsul az arfolyam-begyuruzes, ahogy a gazdasag kitanulja az uj arf rendszert.
en a savnyitas utani ugrast (es a savnyitas elotti savszelhez ragadast) ugy ertelmeztem, hogy a versenykepesseg nehany ev alatt javult annyit, hogy a forint arfolyamaba belefert ekkora erosodes.
masik tenyezo lehetett az erosodesre spekulalo meleg penz.
A cikkírónak abban azért igaza van, (valljuk be, ha már az MNB is beismeri), hogy a forinterősödés dezinflációs hatása túl lett becsülve, mint amit a realitások aztán igazoltak. (Ezt már egyszer írtam a fizmérleg-topicba, de akkor nagy volt a lehurrogás.)
Ezt viszont a mostani inflációs jelentésben már az MNB is elismeri. Az iparcikkeknél pl. az 1%-os HUF-erősödésre fél év alatt várt 0.35% körüli árcsökkenési várakozásait most alig 0.2%-re mérsékelte (ld. 46. oldal), ami valószínűleg azt jelenti, hogy eddig a tény még azt se érte el.
Az akkori becslés hibájában persze a tapasztalatok teljes hiánya is közrejátszott.
Mindenesetre eddig - persze ez még rövid táv - a forinterősödés hatása asszimmetrikusabb, mint az amúgyis asszimmetrikus várakozások voltak. Exportoldalon valószínűleg majdnem egy az egyben elbukták a forinterősödés miatti kiesést a futamidő alatt rögzített szerződéses árak miatt, míg importoldalon ennek a nyereségnek a nagyrészét megtartja az importőr, ha hedgelt, akkor azért, ha nem hedgelte le a pozit, akkor piacszerzés érdekében engedhet valamennyit.
Végülis erről az asszimmetriáról kesereg a szerző, mint a rossz oldalon állók szószólója.
PS. Az az (5) pont: azért azt még az MNB se gondolja, hogy rövidtávon, akár egy év alatt is 10%-ot javuljon a termelékenység, az már nagy világrekord lenne.
Szép lassan javulhat persze, csak addig ki finanszírozza ezt? (Ez volt a cikk másik kérdése egyébként.)
"Az, hogy az árfolyamnyomást érzik-e a vállalatok... Hát ember legyen aki megmondja. Végül is az a dolguk, hogy panaszkodjanak. Egy kamarai szakembernek pedig az, hogy képviselje őket. :)"
Pontosan erről szól a dolog.(Bár illett volna a szerző neve mellett a "közgazdász" kitétel mellett megemlíteni, hogy érdekképviselő a hölgy.)
Ahogy emlékszem, GB-ben az 1997-es fonterősödés idején is sápítoztak az exportőrök több, mint egy évig a várható tönkremenés miatt. Aztán úgy másfél év múlva elismerték, hogy végülis hozzá lehet szokni az erős fonthoz is, csak alkalmazkodni kell, az meg erőfeszítésbe kerül.
(Az persze jelentős különbség, hogy ott az árfolyammozgásra érzéketlenebb szolgáltatások GDP-aránya jóval meghaladja a nálunk mértet. És ott a szolgáltatási szektorban mért jóval magasabb infla kényszerítette Eddy George-t a kamatemelésekre.
a masik, amit Palocz Eva kikerult, hogy a jegybank a savnyitassal egyutt az *inflacios celkituzesek* rendszeret hirdette meg. az inflaciorol pedig itt a topicban olvastam, hogy a realgazdasagi folyamatokon kivul jelentos befolyassal vannak ra a pszichologiai tenyezok (azaz a varakozas). a celkituzes pedig a varakozasokat befolyasolja.
hogy arfolyam celkituzes van-e azt nem tudjuk, Jarai mester csak annyit szokott mondani, hogy az inflacios cel eleresehez milyen arfolyamot tart celszerunek. azaz nem cel, csak celszeru/
a szerzo nyilvan ugy erzi (nem teljesen alaptalanul), hogy a kamatpolitika nem az arfolyam karbantartasara valo. Annyiban igaza van, hogy ezzel ovatosan kell banni, mert az az arfolyamon kivul sok masra is jelentos hatassal lehet.
Szerintem azért a legmeredekebb a "verbális intervenció meghirdetése", és az utána következő két-három mondat volt.
Az, hogy az árfolyamnyomást érzik-e a vállalatok... Hát ember legyen aki megmondja. Végül is az a dolguk, hogy panaszkodjanak. Egy kamarai szakembernek pedig az, hogy képviselje őket. :)
Komolyra forditva (bar a topic elsorvadni latszik -- vagy mindenki sielni ment?)
A HVG mar emlitett irasa, amely csak a velemeny rovatba fert bele (de miert? a szerkesztok is ereztek, hogy szakmailag tamadhato?) arrol szol, hogy:
(i) - a forint felertekelodese csak a magas hozam miatt idesereglo spekulansok muve,
(ii) - az exportra dolgozo kisvallalkozasok csodhelyzetbe kerulhetnek (a szerzo szerint mar vannak erre utalo jelek).
Ezert a szerzo ugy veli:
(iii) - helyes lenne a forint gyengitese a 10%-os szintre
(iv) - akar ugy is, hogy az MNB a lagymatag verbalis intervencio helyett forinteladasokba kezd. Medgyessy Peter ugy latszik hasonlo allaspontot kepvisel -- az exportalo vallalkozasok erdekeben gyengitene a forintot. [A HVG szerzojenek kicsit ellentmond, hogy egy -- egyelore mondjuk 50% esellyel kormanyra kerulo -- ellenzeki politikus nyilatkozata is milyen komoly verbalis intervenciot jelent a piacon.]
Ezzel szemben allni latszik a jegybank allaspontja:
(1) - a 12%-ot elviselhetonek tartja (az ennel erosebbet egyelore nem annyira szeretnek);
(2) - az erosodes mogott nem a spekulacios forro penzeket, hanem a forint mogotti gazdasag erejebe vetett bizalmat sejti;
(3) - a forint realfelertekelodeseben nem lat kivetnivalot [ha jol ertem arrol van szo, hogy a savkozep fix, igy a forint az euroovezet inflacioja es a forintinflacio kozotti kulonbseggel folyamatosan felertekelodik];
(4) - a kulker merleg tavalyi javulasaban is annak jelet latja, hogy a kiaramlo tobblet keresetet a magyarorszagi felhasznalas kepes volt felszivni (inflacios nyomas nelkul), nem ugrott meg a fogyasztasi celu import, sot;
(5) - az exportra termelo vallalkozasok hatekonysaga legalabb ugyanannyira, vagy gyorsabban javul, mint ahogy a forint felertekelodik;
(6) - az allamkotvenyek realkamata nem hordoz extraprofitot, a kockazati premium megfelel az orszag hitelkepessegi besorolasanak.
Azert sorszamoztam, hogy ha valaki kotekedne vagy valaszolna, elegendo lesz csupan a szamra hivatkozni.
Medgyessy is bizonyara olvasta a HVG 48. oldalan a verbalis intervencio cimu cikket. A szerzo Palocz Eva nemikepp megroja Orbant, aki rosszuk fogalmazott nyilatkozataval belerugott a forint arfolyamaba, majd kifejti, hogy a forint leertekelese milyen jo lenne. Bolcs miniszterelnokjeloltunk megfogadhatta a tanacsot es maga is kiprobalta: vajon egy direkt allasfoglalas a forint gyengitese mellett hogyan hat a forint arfolyamara.
A kerdesem csak az, hogy kotott-e Medgyessy (vagy egy stroman) a rovid forintesesbol profitalo uzletet az arutozsden.
helpmi!
Nem tudjátok, hol lehet Bp-en hozzájutni az 1990-es évek román sajtótermékeihez (Adevarul, Economistul, Curentul, Ziua etc.), illetve adatokat szerezni a román és bolgár makrogazdaságról, törvényi szabályozásról, bankrendszerről stb. (EISZ, EBSCO, NBER, IMF, WB, SSRN már megvolt) - quite sürgős lenne.